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  • 兩大教育巨頭躋身最具投資價值中概股Top5 教育中概股近半數虧損
    未來網
    2019-11-21 
    新東方、好未來躋身2019中概股最具投資價值TOP50,並且分別位于第二、第五。

      美股市場上越來越多的中國教育企業崛起。近日,《巴倫》中國聯合《財經》、老虎證券發布《2019年中概股投資價值報告》,其中新東方、好未來躋身2019中概股最具投資價值TOP50,並且分別位于第二、第五。市值分別為153.26億美元和225.45億美元。

      據了解,該份報告主要是基于2018年7月1日至2019年6月30日的財務數據摸底和市場表現統計以及問卷調查和評審團調研,共涉及52個子行業和182只中概股。

      最具投資價值TOP50中排名前10的企業分別是阿里巴巴、新東方、陌陌、網易、好未來、騰訊音樂、百勝、虎牙、京東、中通快遞。

      截圖自《2019年中概股投資價值報告》

      《財經》雜志主編、《巴倫》中國項目執行負責人何剛介紹,TOP50中涉及的50家公司,市值佔182家總市值的95.69%。營收佔182家公司總營收的87.93%。這50家公司的淨利潤幾乎佔到182家公司合計淨利的100%。

      何剛稱,在未來一段時間的共振式下行的投資環境中,中概股基于中國經濟動能的支持,在各類資產以及同類資產中,都具有較強增長優勢,因而具備較強配置價值。

      教育巨頭投資價值碾壓百度

      四家教育中概股登榜TOP50

      近年來,教育行業掀起了一股赴美上市的熱潮。涉及到幼教、K12教育、英語培訓、職業教育、民辦學校等多個細分領域。

      記者梳理發現,截至2019年11月,已經登陸美股的中國教育企業一共有18家,包括新東方、好未來、51talk無憂英語、瑞思學科英語、四季教育、達內科技、紅黃藍、全美在線(ATA)、安博教育、博實樂、正保遠程教育、海亮教育以及2018年上市的尚德機構、精銳教育、樸新教育、流利說,還有今年剛剛赴美上市的兩家教育企業——跟誰學和網易有道。

      記者注意到,在2019中概股最具投資價值TOP50中,百度僅位列第20位,排在好未來和新東方之後。

      對此,何剛也做出解釋,“這是因為其業務創新能力,或者說新業務的盈利能力在調研期內並未完全展現,而其盈利依賴的廣告業務,則可能在接下來的經濟下行中受到較大打擊。”

      何剛還提到,“2019年剛剛上市的騰訊音樂排在了第6位,這不僅僅因為其營收、利潤以及股價等表現頗佳,同樣因為我們認為其投資價值空間尚未被擠壓。”

      另外,記者注意到,2019中概股最具投資價值TOP50的50家企業集中在電商、教育服務、互聯網媒體服務、互聯網娛樂、影視音樂、餐飲、物流、消費金融、人力資源、電子設備、投行券商、保險、數據服務、生物科技、酒店、資產管理、家用電器、汽車制造、生物科技、半導體等20個行業,其中電商領域的企業上榜最多,以阿里巴巴為首,一共有8家企業。

      在教育服務領域,一共上榜四家教育企業,除了新東方、好未來躋身前五,海亮教育位列44位,精銳教育位列第48位。其中精銳教育于2018年剛剛赴美上市。

      而近兩年剛剛上市的教育企業流利說、瑞思英語、樸新教育、跟誰學、網易有道並未入榜。

      近半數教育中概股企業虧損、不盈利

      單季度營銷投入近3億

      但記者從各家教育中概股最近一次的年度財報數據發現,在18家教育中概股企業中,有近半數企業處于虧損狀態,盈利成難題。

      2018全年,尚德機構淨虧損9.27億元,樸新教育淨虧損達8.33億元。達內淨虧近6億,流利說淨虧損達4.88億元,51Talk無憂英語淨虧損4.1億元,紅黃藍淨虧損180萬美元。四季教育2019財年淨虧損150萬元。剛剛赴美IPO的網易有道招股書顯示2018全年淨虧損2.093億元。

      自2010年赴美IPO以來一路盈利的好未來也開始面臨虧損的問題。

      最新財報顯示,好未來出現連續兩個季度的虧損,並持續擴大。今年7月,好未來發布的截至5月31日的2020財年第一季度財報顯示,公司在該季度遇到了上市9年以來首次虧損,淨虧損為730萬美元。

      10月24日,好未來公布的2020財年第二季度財報顯示,好未來營收增速持續放緩,淨虧損還在擴大,淨虧損為1440萬美元,連續兩個季度淨虧損共達2170萬美元。

      另一方面,好未來的營收增速也在持續下降。2019財年Q1,好未來營收同比增速超過70%,到2019財年Q4下降至44.25%,在出現首虧的2020財年Q1,營收增速更降至27.6%。

      持續的大手筆投入,不斷提高銷售和營銷費用,吸引更多的生源,是教育企業慣用的手段,也是造成企業虧損的主要原因。財報數據顯示,好未來2020財年第二季度的銷售費用大幅度增加,從去年同期的1.517億美元增加到了2.633億美元,增幅比例高達73.5%。

      今年剛上市的教育企業流利說發布的截至2019年9月30日的第三季度未經審計財務報告顯示,本季度虧損較上季度8780萬元人民幣進一步擴大為2.145億元人民幣,去年同期為人民幣1.340億元。僅一年時間,流利說的虧損擴大近一倍。

      而流利說本季度的淨收入為2.621億元,同時,營銷費用為2.892億元,營銷費用幾乎與營收持平,營銷費用規模與好未來的銷售費用基本相當。

      2018年全年,流利說的銷售與營銷支出為7.05億元,流利說也表示,造成虧損的主要原因是營銷和研發投入不斷增加導致。

      其實,不止教育中概股,虧損也成中概股企業普遍面臨的問題。《報告》顯示,“2019中概股最具投資價值TOP50”中,有33家公司實現盈利,17家公司虧損。



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